一場將決定好萊塢未來的收購戰可能以奈飛勝出告終，因為最新消息稱，華納兄弟探索公司（Warner Bros.
Discovery）的董事會準備拒絕派拉蒙發起的敵意收購。
美東時間16日周二，媒體稱知情人士透露，華納兄弟探索（下稱「華納」）計劃拒絕派拉蒙（Paramount
Skydance）上周提出的收購要約，主要原因是對派拉蒙的融資安排和其他交易條款存在擔憂。華納董事會經過審議後認為，公司與奈飛的現有協議在價值、確定性和條款方面都優於派拉蒙的提案。
華納據悉最早可能本周三提交對派拉蒙要約收購的回應。這一決定將給派拉蒙CEO埃里森（David
Ellison）的截胡計劃畫上休止符。
派拉蒙和華納的公司代表均拒絕就上述消息置評。傳出消息後，華納股價周二盤後小幅下跌，派拉蒙股價盤後跌幅擴大到1%以上。
這場收購戰始於12月5日奈飛與華納兄弟達成的交易。奈飛同意以每股27.75美元、總價約830億美元（含債務）收購華納的製作室、流媒體業務和HBO。華納計劃在交易完成前將CNN和TNT等有線電視網路分拆給股東。三天後，派拉懞直接向股東發起敵意收購，提出以每股30美元、含債務總價超1080億美元收購華納全部資產。
派拉蒙融資安排引發疑慮
本周二媒體提到，知情人士稱，華納董事會主要擔憂派拉蒙提出的融資結構。派拉蒙的大部分股權融資由管理派拉蒙CEO埃里森（David
Ellison）之父——甲骨文創始人埃里森（Larry
Ellison）財富的信託支持。由於這是一個可撤銷信託，資產可隨時被取出，華納方面擔心一旦發生這種情況可能無法追索。
華納董事會還擔心，在等待監管批准的一年或更長時間內，公司開展業務的能力將受限。知情者稱，派拉蒙沒有給予華納足夠的靈活性運營業務或管理資產負債表。
派拉蒙在上周的一份文件中表示，已解決華納關於再融資債務靈活性的擔憂，以及由埃里森家族擔保的50億美元分手費問題。派拉蒙還根據華納的要求調整了競標條款，包括撤回來自騰訊的10億美元融資，以避免引發美國監管機構的擔憂。
派拉蒙此前暗示仍有加價空間
派拉蒙在公開要約中強調，其每股30美元的報價並非「最佳和最終」報價，暗示仍有提價空間。華納股價目前報29.109美元，顯示部分投資者預期公司可能獲得更高報價。
派拉蒙此前表示，其全現金報價比奈飛的交易多提供176億美元現金給股東，且獲得監管批准的可能性更高。派拉蒙的報價相當於華納未受影響股價的139%溢價，並尋求收購華納全部資產，而非僅流媒體和製作室業務。
根據華納與奈飛的協議，華納不得主動尋求其他競購方案，但可接受主動送上門的提案。如果出現更優提案，華納須給予奈飛匹配機會以維持現有交易。知情人士稱，儘管尚未做出最終決定且情況仍在變化中，但華納董事會傾向於維持與奈飛的協議。
派拉蒙加入華納收購戰發生在特朗普對奈飛交易表達反壟斷擔憂之後。特朗普本月7日表示：「這需要經過一個流程，我們會看看會發生什麼。但這（交易）涉及很大的市場份額，可能是個問題。」
自9月傳出收購華納的消息以來，奈飛市值已蒸發約1000億美元。如果華納最終選擇派拉蒙的更高報價，奈飛將獲得28億美元的交易終止費，同時可避免複雜的監管審查。華納董事會必須在12月22日前對派拉蒙提案做出正式回應。