1.2023是AI元年，AI伺服器先大漲，2024年換成人形機械人概念股，2025年擴散到CoWoS封裝設備與耗材國產化，2026「先進封裝」日月光與力成是兩大主軸，毛利低的外溢效果就流向欣銓、矽格。
2.2025年輝達只漲4成，台積電漲42%也比2024年少一半，2026年可能漲更少！1/6「2026 CES消費電子展」，將更擴散到各AI供應鏈的龍頭及指標股了！
3.特用化學大擴散，P/E越來越高，2奈米概念股新應材不會寂寞。不只一檔護國神山，已27檔千金股，11檔超過2000元！2026年上看30檔千金股。
4.2025年外資狂買OTC 2928億，但全年OTC只小漲8%，遠比不上加權漲幅，但OTC 12月就大漲5.3%轉強了，2026年中小股會有強大的補漲潛力。
文／朱成志
美中貿易戰持續多年，美方全方位「去中化」，原本台商最怕「紅色供應鏈」搶單，如今AI全部在台灣，2025年GDP成長率創下15年來新高7.4%，IMF預測台灣「人均國內生產」將以37830美元，超越韓國35960美元和日本34720美元，在亞洲19個經濟體中排名第四，明年拚4萬美元。所以2023~2025年台股連三年大漲逾2成，中共環台軍演都不怕，2025年大漲25.7%超過美股道瓊、標普、那指，只輸給費半指數44%及NBI生技指數32.4%；輸給韓股漲75%，也小輸日股漲26.2%、港股漲28%！
AI進入第三年，飆股大擴散
2023是AI元年，輝達大漲2.4倍，AI伺服器先大漲，廣達2.1倍，緯創也漲2.3倍；但2024年換成人形機械人概念股，所羅門、台灣精銳、穎漢都大漲3倍以上；再漲CoWoS設備，萬潤由141元曾漲到556元，但近日被漲到819元的竑騰取代，而CoWoS封裝設備與耗材國產化，還有弘塑、辛耘、碩正。新半導體設備股王鴻勁是測試機台國產化代表，更創天價3450元，還有致茂、捷創也大漲。2026「先進封裝」日月光與力成是兩大主軸，毛利低的外溢效果就流向欣銓、矽格。
2024下半年CPO大熱，光聖大漲8.3倍，聯鈞3.6倍，環宇-KY3.2倍，上詮2.6倍；2025漲最多的二大產業就是PCB中上游，CCL大漲帶動上游玻纖布，但Q4記憶體漲最凶。2025年輝達只漲4成，台積電漲42%也比2024年少一半，2026年可能漲更少！1/6「2026 CES消費電子展」，將更擴散到各AI供應鏈的龍頭及指標股了！
2025年4/9川普對等關稅緩衝90天，台股由反彈逃命線，因為美中和緩，V型反轉大漲逾1.1萬點，12/31再創新高29009點，AI周邊多檔飆翻天，晶圓檢測三雄：穎崴到3000元，而精測、旺矽也都2000多元，漢測也1270元天價。
CCL銅箔基板股王台光電創天價1695元，PCB股王金像電突破700元，帶動高技、精成科、楠梓電，連PCB鑽頭的尖點及凱崴、上游玻纖布的富喬及台玻、金居都大漲。2025德宏、南亞科、尖點漲幅前三名，華邦電、華東、威剛、力積電、宜鼎、宇瞻、品安、創見、十銓等，許多記憶體相關製造、封測、模組廠都大漲逾倍！CPO、BBU、散熱(奇鋐、雙鴻)、機殼勤誠及滑軌川湖…等類股也都狂飆。
過去，AI不用高容量Flash，因為重複讀寫會造成耗損，但GPU每一個運算單元都在搶 HBM，會有「空轉」或「閑置」，群聯提出當成「虛擬 GPU」讀取SSD資料的省成本妙招，Nvidia買單了，群聯向鎧俠Kioxia拿到大量NAND Flash，2025年EPS才39元，但2026年成長上看一倍。近期規模逾4100億的群益台灣精選高息（00919）換股剔除了群聯，因此投信12月大賣9246張，但群聯11月大賺7.9元，12月大漲近3成，00919今年績效「負4.2%」，高股息基金做對了嗎？
AI資料中心電力供應龍頭台達電2025年創天價1085元，躋身台股第三大權值股，其BBU供應鏈新盛力、順達看多。股王信驊大漲1倍多到天價7715元，超越大立光的歷史新高紀錄；台積電1/15法說會將大增資本支出，帶動相關設備股，在晶圓進入腔體前，華景電先在外面布置惰性氣體環境，在ASML設備旁邊防止干擾、塵落，良率提高了，因此機台都「設備外加」，竹升科技就是此類型，2025年eps 15元，也飆到1020元天價。特用化學也大擴散，P/E越來越高，2奈米概念股新應材不會寂寞。不只一檔護國神山，已27檔千金股，11檔超過2000元！2026年上看30檔千金股。
2026美元看貶，還會再降息，而日本央行2025升息二次，2026還會進一步升息，日銀升息與日本政府的財政憂慮，已刺激日本公債殖利率升破2%，但日圓還算平穩，日股在5萬點的天價高檔震蕩，但2026風險加大，台股也多震蕩。
輝達併購擴大影響力
輝達2025投資50億美元Intel，帳面賺25億美元，但以200億美元取得AI新創Groq的IP資產，重點是挖角當年在Google設計出TPU的Grog創辦人Jonathan Ross加入輝達，AI主戰場從「訓練」轉向「推論」。AI訓練需要大量並行運算、高頻寬記憶體HBM，但推論需要的是低延遲、低能耗的TPU(張量處理單元)、LPU(語言處理單元)等專用晶片，黃仁勛花重金將GPU結合LPU一統江湖。
Groq開發的LPU使用SRAM記憶體，而非HBM，頻寬足足是GPU的十倍，能耗卻僅10%；但創意為 NVLink Fusion生態系ASIC合作夥伴，Groq的LPU晶片由GlobalFoundries轉入台積電的先進位程，一定需要創意整合。GPU、CPU、TPU、LPU功用不同，未來AI晶片ASIC多元化發展，如之前分析，2026年世芯-KY為AWS出T3晶片，2027年底拚T4晶片，看漲。
AI帶動新規格都大漲，2025年金價創新高4550美元，銀價一年飆近2倍到近84美元，但暴漲暴跌，晶片電阻成本推升，不漲也不行；倫敦銅價連三天創新高，首度突破每公噸1.2萬美元，華新、華榮、大山、合機、大亞及大東電等線纜大廠元月看漲；三星DRAM合約價大漲，微軟採購談到不歡而散，Google砍了拿不到記憶體的主管，NB及iPhone 18必漲，「科技通膨」來了，不利消費電子。
近日港股「人形機器人第一股」優必選，並A股上市的鋒龍43%股權，2025年7月智元機器人收購上緯新材63.62%股權。陸企發展機械人比台灣快，台股機械人及無人機欠缺很強的領頭羊，2025年外資狂買OTC 2928億，但全年OTC只小漲8%，遠比不上加權漲幅，但OTC 12月就大漲5.3%轉強了，2026年中小股會有強大的補漲潛力。歡迎加入朱成志line群組@marbo111及訂閱youtube頻道：朱成志華山論劍。
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